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      【新要聞】有為和無為 深圳政府產業引導基金平衡術——專訪東方富海陳瑋

      時間:2022-12-23 17:44:32 來源:21世紀經濟報道 發布者:DN032

      關鍵是采用什么方式“有為”?


      (資料圖片僅供參考)

      “今年募資太難了,我們滿市場的找錢?!币晃伙L投機構合伙人在第二十二屆中國股權投資年度論壇上提及此事時,引發現場不少參會VC頻頻點頭。

      今年創投都過得很難,就連中國排名前五的機構,都在滿世界找錢。當市場不確定性高企的時候,政策、資源、資金都在往政府手里匯聚。而在這個特殊時點,政府如何盤活手中的“牌”成為了關鍵。

      “如果這個時候,政府再沒有作為,創投這個行業可能就要枯竭了?!睎|方富海董事長、創始合伙人陳瑋在接受南方財經全媒體記者專訪時說。

      然而,政府的“有為”和市場的“無為”猶如天平的兩端,偏向任何一方,都有可能帶來意想不到的后果?!瓣P鍵是采用什么方式‘有為’?!标惉|說。

      深圳政府的“有為”和“無為”

      在本屆論壇開幕日,深圳市財政局發布了深圳市“20+8”產業基金第一批遴選公告,面向社會遴選有優秀投資能力及豐富產業資源的優質基金管理機構。

      這是繼今年6月深圳出臺“20+8”產業發展政策后,深圳按照“一集群一基金”思路,提高直接融資比重的關鍵一步。

      同時,在首批設立的四個產業基金中,深圳認繳目標基金規模的70%,猶如給今年流動性緊缺的市場,帶來了一場“甘霖”。

      在當前經濟環境下,政府愿意公開遴選一個市場化的GP,而非直接給國資背景的機構投資,這在陳瑋眼中就是政府在行政管理上的“無為”。同時,70%的出資力度,以及劃定“20+8”范圍來強鏈補鏈,又是深圳政府助力產業發展的一種“有為”。

      值得一提的是,深圳除了以市級層面做出布局,各區政府也在暗自“較勁”。南山區領導在大會現場向VC/PE宣布,優秀機構落戶西麗湖科教城,最高獎勵1億元;而一周前,福田區引導基金出資3億元戰略入股東方富海,都可以看出各區政府的良苦用心。

      對于每個區都發展風投生態,陳瑋在采訪中提到,此前市里開會討論過是否要將資源“打散”這件事情。最終深圳沒有采取將資源全都放在一個區里發展的做法,而這其實也是深圳的一種“平衡”。

      “創投的聚集意味著資金的充裕,將能加速一個區域里產業的發展,但深圳不能只發展一個點,各區之間也要和創投機構之間形成一種競爭和服務的關系,讓政策和市場結合?!标惉|說。

      此外,他還提出,深圳市級層面應該再建一個跨部門合作的千億級市場化母基金,讓創投機構帶著自己的BP來競爭申請。目前深圳市正在考慮陳瑋的建議。

      90分和60分的項目都要有

      雖然深圳正在探索政府和創投合作的新模式,但是中國經濟發展需要更與之匹配的資本形成機制。

      從宏觀數據上看,中國的GDP是美國的三分之二,但中國的基金規模卻只有美國的六分之一。而在結構上,中國M2超過美國的總和,其中銀行貸款比美國大得多,但是美國直接融資比重是中國的兩倍。具體來看,美國直接融資的比重達到了70%,中國僅30%左右。

      “中國有260萬億M2,但是我們的股權太少,我們過去的經濟模式支撐傳統的經濟模式沒有問題,但是新的經濟模式和創新的經濟模式就需要股權了。所以需要從債權時代向股權時代進行轉移,因為所有的創新不是銀行干的,是股權干的?!标惉|表示,所以說,中美科技競爭背后核心拼的是,創新資本的供給和保障體系。

      如何建立“股權投資+債權投資”相匹配的資本形成機制?

      不少發言嘉賓都針對“源頭”給出建議,如引導社保、保險進入創投,促使股權投資資金來源結構向長線化發展;保持政府引導基金常態化、市場化;探索將存款、理財等資金轉換為創投資金的合理途徑等多種路徑。

      在退出路徑上,陳瑋提出,創投體系要多層次發展,以此激發民間資本,而這也是一種再平衡政府資金和市場資本的做法。如此一來,才不會出現創投圈只看90分最賺錢的項目,而忽略了非常有潛力,但尚處于60分階段的項目。

      “從目前來看,場內資本市場已經建設完畢了,下一步要發展場外資本市場,讓股權流動合理起來,這樣無論是做得好的還是不好的、大的還是小的,企業才都有地方去流動?!标惉|表示。

      當從頂層的白馬品牌GP到黑馬特色GP、中層的區域化品牌GP、基層的中小GP和個人天使的創投體系都有的時候,一個多元化,富有活力的創業創新生態才成形。而深圳作為改革開放的窗口、草根創業的天堂,是陳瑋眼中最有希望率先做出行動的地方。

      “和過去20年相比,搞不好我們迎來了一個新的發展期,更大的發展期?!标惉|說。

      (文章來源:21世紀經濟報道)

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